5289 宜鼎

現況

• 燈號（desk，2026-09-10 20:30）：G1 pass、G2 pass、G3 grey、G4 pass、G5 grey、G6 pass；G5 grey＝尚無真實 WANT_margin 安全邊際（誠實 grey）。勿再以 09-07 的 GRADE／G3–G6 grey 為準。
• 研判：今晚 thesis_ran=True、desk 有 ## 研判（thesis_ran_on=2026-09-10）；本站不鏡射全文研判，只記狀態。
• 公開 IR：商業模式／技術／檢核已寫於本頁對應節。
• 近況量價（09-07 pin_map 快照，待刷新）：RET20 = -4.10%；RSI14 = 43.8；SMA20 = 1476.25。
• 外資持股比 26.80%（快照日期同上）。
• 月營收：MONTH_REV 2026-08 = 8,680,123,000。
• memo close 約 1450→1405。
• 客戶集中／定價權／營收結構：見「檢核」。

商業模式

• 工業級記憶體與儲存起家，自有品牌服務工控與垂直市場，並延伸邊緣 AI 方案。宜鼎集團簡介
• 強調高客製化與軟硬韌體整合；2013 年上櫃；總部新北汐止，另有宜蘭研發製造中心。同上
• 集團結合子公司提供運算、感測、車載通訊等互補能力。同上

檢核

• 客戶集中
• 法說簡報／公司介紹：客戶數 4,000+。來源：https://finmoconf.diveinvest.net/presentation/69245b85bab52fb5c84aaa27 ；https://www.tpex.org.tw/event/web/supervise_115Q1/2.%205289%E5%AE%9C%E9%BC%8E.pdf
• 本次未在年報公開摘錄頁找到「前十大客戶占營收 X%」 → 標註：精確集中度百分比年報未於可引用摘要揭露；僅能確認客戶數高度分散之定性敘述。
• 定價權
• 114 年：營收 NT$14,261 百萬、毛利 NT$4,432 百萬、毛利率 31.08%（約 31.1%）、EPS 21.72。來源：https://ww2.money-link.com.tw/realtimenews/NewsContent.aspx?PU=1002&SN=2324841002 ；https://treelazy.com/stock/5289
• 2025Q3 單季毛利率 32.8%（法說）。來源：https://finmoconf.diveinvest.net/presentation/69245b85bab52fb5c84aaa27
• 工控／品牌模組毛利率顯著高於消費通路模組；仍受 DRAM/NAND 價格週期影響（2026 法說後續毛利率大幅跳升屬價格行情，非本次 114 年報主證據）。定價證據：中等（結構性高毛利＋原廠價格傳導）。
• 營收結構
• 114 年產品別：工業用 DRAM 模組 55.24%、工業用嵌入式儲存 37.17%、邊緣 AI 系統與運算解決方案 5.94%、其他 1.65%。來源：https://treelazy.com/stock/5289
• 2025Q3 地區別（法說）：台灣 28%、亞洲 21%、美洲 18%、中國 17%、歐洲 15%、其他 1%。來源：https://finmoconf.diveinvest.net/presentation/69245b85bab52fb5c84aaa27
• 以上非下單指令。
• 主要申報：櫃買年報／法說簡報。宜鼎簡介／法說／MOPS
• 營收結構補註：董事長公開表示 AI 基建相關營收占比已逾四成（2026 上半年口徑）——業績發表會口述（新聞引述），非年報產品別表；公開資料多為單一營運部門 → 產品％待年報。經濟日報
• 客戶／供應商端（非本公司年報附註）
• 生態系：宜鼎／安提公開為 NVIDIA Elite、Intel Gold、Qualcomm IoT 等夥伴——供應商／夥伴端認證，非營收客戶％。知新聞
• 董事長業績發表：AI 基建相關營收占比逾四成——本公司口述（新聞引述）；非年報產品別％。經濟日報
• 供應鏈／同業（標明層級）
• 企業級／資料中心 SSD 大局由 Samsung、WD、Micron 等主導；宜鼎主攻工控／垂直利基，不宜直接用 enterprise SSD 龍頭市占對標——同業分層。Samsung newsroom 等 enterprise SSD 敘事
• 公司自述工控 SSD 市占敘事見官網；AI 基建營收占比見業績發表（已寫）。
• 檢核占位：「工業用 SSD」單獨占營收比 → 本輪找不到發行人拆分 → 找不到／未驗證。（AI 基建 >40% 仍為管理層口述／媒體轉述）

財報

• EPS = 108.93（圖內）。
• FinMind IS：毛利率 65.0%；營益率 58.6%；ROE 44.3%；FCF ≈ 7.2 億。
• MOPS IS：毛利率 59.1%；營益率 52.0%；EPS 57.49。

技術

• 方案整合成九大 Intelligence：儲存與記憶體、擴充、感測、連線、管理、運算加速、機器學習工具等。宜鼎集團簡介
• 工業儲存代表技術含 SATADOM、InnoAGE、極寬溫 DRAM、nanoSSD、CXL 記憶體模組等公開里程碑。同上
• 邊緣 AI：與 NVIDIA 等夥伴布局；含邊緣 AI 系統與 MIPI 相機模組等。同上

證據

• Host pin_map（Devicor 代跑，~2026-09-07 TPE）；session mn_29198c0a；wire locator COM_5289_TPE。
• 欄位標籤見上列；新聞噪音未採單則當論點。
• 商業模式／技術：公開官網／IR／年報／TWSE（2026-09-07 彙整，見各節連結）；desk 燈號見「現況」（2026-09-10）；本頁商業模式／技術／檢核以公開來源補寫。
• 檢核三洞（客戶集中／定價權／營收結構）：2026-09-07 公開年報／20-F／法說補寫；找不到已標明。
• 主要申報／年報入口見「檢核」補註；孔洞填寫日誌見 Compan 實驗筆記。
• 證據層級擴充：允許客戶／供應商端公開揭露（已標明），不限本公司年報。
• 證據層級再擴：供應鏈訪查／研調市占／同業公開說法（已標明）。
• 證據規則（2026-09-07）：新聞僅作線索；寫入前需對年報／IR／官方新聞稿／簽證財報或已標層級之二級來源驗證。未驗證數字標「未驗證／線索」。
• 驗證結案（2026-09-07）：見 /workspace/compan_memo_validation/claim_validation_report_20260907.md；硬數字已對原件，未驗證已占位。