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8926 台汽電

現況

  • 燈號（desk，2026-09-10 20:30）：G1 grey、G2 grey、G3 grey、G4 grey、G5 grey、G6 pass；G5 grey＝尚無真實 WANT_margin 安全邊際（誠實 grey）。勿再以 09-07 的 GRADE／G3–G6 grey 為準。
  • 研判：今晚 thesis_ran=True、desk 有 ## 研判（thesis_ran_on=2026-09-10）；本站不鏡射全文研判，只記狀態。
  • 公開 IR：商業模式／技術／檢核已寫於本頁對應節。
  • 近況量價（09-07 pin_map 快照，待刷新）：RET20 = +1.58%；RSI14 = 62.3；SMA20 = 56.66。
  • 外資持股比 6.89%（快照日期同上）。
  • 月營收：MONTH_REV 2026-07 = 6,147,340,000。
  • memo close 約 56.60→57.90。
  • 客戶集中／定價權／營收結構：見「檢核」。

商業模式

  • 專業電業開發：投資民營電廠、汽電共生與再生能源電廠，並提供工程承攬、運轉維護與技術諮詢。台汽電
  • 早期以汽電共生與建廠（含 BOT）為主，其後投資星能／森霸／星元等天然氣電廠，並轉投資國光電力。同上
  • 子公司星能專精工程服務，承攬再生能源與輸變電工程。同上

檢核

  • 客戶集中
  • 永續報告書：官田廠 2024 年對 8 家客戶滿意度調查 95.4 分；業務含 IPP 售電（對台電長約）與工業汽電共生。來源：https://esg.cogen.com.tw/files/20250701151950273.pdf
  • 未揭露「單一客戶占合併營收 X%」 → 年報／ESG 未以百分比揭露營收客戶集中度（IPP 對台電合約本質上高度集中，但公司未給 %）。
  • 定價權
  • 114 年 MOPS：營業收入 7,611,519 仟元（76.12 億）、營業毛利 1,084,042 仟元 → 推算毛利率約 14.24%；EPS 2.45——發行人財報／MOPS。重大訊息轉載
  • 媒體「毛利率 11%→15%」：2025 端以 MOPS 約 14.2%；2024 基期本輪未驗證 → 標 找不到／未驗證。管理層指氣價／電價與工程結餘（法說口述）。
  • 電價／汽價屬能源合約與燃料連動；有官方「電價上漲挹注毛利」表述，但非自由市場自由定價。標註：部分證據（合約電價調整），框架上異於半導體 ASP。
  • 營收結構
  • 官方業務描述：非公用發電、汽電廠運維（電力／蒸汽）、研究諮詢與技術服務。來源：https://www.cnyes.com/twstock/8926
  • 增持森霸／星能／星元 IPP 股權至約 62.5% / 60% / 64% 並自 2026 年起併表——產業新聞／法說整理交叉（交易細節見報導）。Yahoo 股市／BigGo 法說
  • 前兩月合併營收約 84.3 億——法說媒體數字，待月營收公告交叉。
  • 本次未找到經會計師簽證年報中「部門別營收 %」完整表；二手網站常見 IPP～70% 等數字未採納（無法對上年報原文）。→ 部門占比：年報完整百分比表未於本次主要來源確認。
  • 以上非下單指令。
  • 主要申報：年報／ESG／法說。台汽電／ESG／MOPS
  • 客戶／供應商端
  • IPP 售電對手方本質為台電長約（客戶端高度集中）——產業結構推論；公司未給營收％。工業汽電客戶見 ESG 滿意度調查（非％）。
  • 供應鏈／同業（標明層級）
  • 同業為其他民營電／汽電共生／再生能源開發商與工程商；IPP 售電對手方結構（台電）見客戶端。精確發電市占需能源局統計再補。

財報

  • EPS = 1.18（圖內）。
  • FinMind IS：毛利率 9.1%；營益率 8.0%；ROE 4.5%；FCF ≈ -12.5 億。
  • MOPS IS：毛利率 10.8%；營益率 8.5%；EPS 2.11。

技術

  • 自述為全國首家具天然氣發電廠統包（EPC）實績之企業。台汽電
  • 再生能源：陸域／離岸風電相關、太陽光電、地熱；並提供風機與光電案場運維。同上
  • 實績容量示例見官網（如彰濱 507MW、豐德一期 1,014MW、星元 549MW 等）。同上
  • ESG 定位含再生能源投資、EPC、運維與售電。ESG

證據

  • Host pin_map（Devicor 代跑，~2026-09-07 TPE）；session mn_77708676；wire locator COM_8926_TPE。
  • 欄位標籤見上列；新聞噪音未採單則當論點。
  • 商業模式／技術：公開官網／IR／年報／TWSE（2026-09-07 彙整，見各節連結）；desk 燈號見「現況」（2026-09-10）；本頁商業模式／技術／檢核以公開來源補寫。
  • 檢核三洞（客戶集中／定價權／營收結構）：2026-09-07 公開年報／20-F／法說補寫；找不到已標明。
  • 主要申報／年報入口見「檢核」補註；孔洞填寫日誌見 Compan 實驗筆記。
  • 證據層級擴充：允許客戶／供應商端公開揭露（已標明），不限本公司年報。
  • 證據層級再擴：供應鏈訪查／研調市占／同業公開說法（已標明）。
  • 證據規則（2026-09-07）：新聞僅作線索；寫入前需對年報／IR／官方新聞稿／簽證財報或已標層級之二級來源驗證。未驗證數字標「未驗證／線索」。
  • 驗證結案（2026-09-07）：見 /workspace/compan_memo_validation/claim_validation_report_20260907.md；硬數字已對原件，未驗證已占位。